激浪输风，偏绝分、乘风破浪。滩声战、冰霜竞冷，雷霆失壮。鹿角狼头休地险，龙蟠虎踞无天相。问何人唤汝作黄巢？真还谤。
雨欲退，云不放。海欲进，江不让。早堆垝一笑，万机俱丧。老去已忘行止计，病来莫算安危帐。是铁衣着尽着僧衣，堪相傍。
译文
激浪卷起了狂风，我偏偏没机会去乘风破浪。滩声呜咽，如在酣战，雄壮过于雷霆，寒冷不逊冰霜。那鹿角狼头之滩算不上是险境，那龙盘虎踞之城也得不到老天护佑。是谁把你唤作“黄巢”，是真有其事？还是污蔑诽谤？
秋雨欲退，愁云不收，海浪欲尽，江水不让。我早已登高一笑，忘掉了人世烦恼。人老了，不再想什么出处行止，病了，也不再算什么安危账，穿破铁衣后再拾起僧衣，自认为堪与我相伴。
注释
黄巢矶：黄巢，唐末农民起义军领袖。矶：江边山岩。黄巢矶当在湖北与江西相邻一段之长江边。
“激浪”三句：形容矶势险峻。石矶突出江中，风浪激荡于此。“乘风破浪”句拟人自愉意甚微隐。语出《宋书·宗慤传》：“宗慤年少时，叔父炳问其志，慤曰：‘愿乘长风破万里浪’”。拟人者拟黄巢。
“鹿角”二句：意谓此矶险峻之势较上游“鹿角狼头”、下游“龙蟠虎踞”诸地均远甚，相比之下，那些山矶算不上天险之地。鹿角、狼头：均为四川翟塘峡一带的险石矶滩；“龙蟠”句指南京，那里有燕子矶等。
真还谤：是真的还是有意加此恶名以诽谤？由此亦足见此矶形势之险恶。
堆垝：即“堆豗”，独坐貌。豗、垝，读若“鬼”。“万机俱丧”：丧，亡失。万机：世间一切事。意谓抛却尘缘，了不关心。
安危帐：个人和家国存亡之计。
“铁衣”句：谓黄巢“铁衣著尽著僧衣”的结局和经历和自己正相类，堪称古今互傍之侣。铁衣：军衣，古时盔甲均以铁片缀护。相传黄巢失败后出家为僧，故又有“铁衣”云云诗句之假托。此诗前一句谓“记得当年草上飞”，后两句是“天津桥上无人识，独倚阑干看落晖”。见陶谷《五代离乱记》。赵与时《宾退录》则辩此诗乃割裂组合于元微之（稹）的《智度师》诗。金堡此处即地名而借其诗境以自拟心态。又，值得注意的是当时李自成结局亦有为僧以终的传闻。
这是一首吊古伤今、借景抒怀的词作。大约作于诗人抗清失败、削发为僧之后。
唐末的黄巢，曾率领义军转战南北，先后渡过长江、黄河、湘江、北江等许多江河。黄巢矶当是他曾经渡过的一个险渡，故得此名。但是由于黄巢一生中经过的险渡很多，故现在已难以知道“黄巢矶”究在何处。黄巢，在封建时代中，当然是一个“逆贼”，而“黄巢矶”也就成为一个恶名。古人重名，所以当他们路经一些有“恶名”的地方时，往往会表示憎恶。传说“县名胜母而曾子不入，邑号朝歌而墨子回车”(《史记·鲁仲连邹阳列传》)，对这种地方连经过都不愿意，更不用说作诗吟咏了。“黄巢矶”这样一个地方，谁愿意为它而动吟兴呢？然而世上本有非常之人，能作非常之诗，金堡就是一位非常之词人！他曾积极参加抗清斗争，后在南明永历政权中受党人倾轧，谪戍清浪卫。桂林失陷，遂绝世事，削发为僧，法名今释，号澹归。他坚持气节决不向清统治者屈服，实乃一位身披袈裟的奇士。当他路经黄巢矶时，其反映就不同流俗了。在他看来，此矶既是自然界的天险，又是历史上的古战场，面对着江中兼天的激浪和江边高耸的绝壁，思念起古代曾在此地叱咤风云的豪杰，不由得热血沸腾，奇情壮思奔涌而出。“激浪输风”、“滩声战、冰霜竞冷，雷霆失壮”，大风狂浪，挟带着愤怒的感情和不屈的斗志，这究竟是江面上的壮观，还是心海中的波澜呢？“鹿角狼头”用杜诗“鹿角真走险，狼头如跋胡”(《白帝城放船出瞿塘峡久居夔府将适江陵漂泊有诗》)之意，指山势险峻。“龙蟠虎踞”乃用诸葛亮语，指地形雄奇。如此险要之地，竟然说是“休地险”、“无天相”，意谓若无天时，则地险实不足恃。这是否指明代的江山终于亡于异族之手，虽有天险也无济于事呢？我们不能肯定，但诗人心头的愤懑之意却是可以感受到的。正因如此，诗人对天发问：把此地唤作“黄巢矶”，是真实还是诽谤？
下片由怀古转入抒情。风雨难止，江海相激，这种波谲云诡、变幻莫测的自然现象正是世事沧桑的象征。对于诗人这种曾经沧海的人来说，世事沧桑早已是司空见惯之事，纵然面对大风巨浪，又何足道哉！更何足惧哉！据说黄巢兵败之后，避难隐居于雪窦寺为僧，曾作诗云：“三十年前草上飞，铁衣着尽着僧衣。天津桥上无人识，独倚危阑看落晖。”(原载陶谷《五代乱纪》)其实此诗是后人据元稹的《智度师》诗二首改写而成以嫁名于黄巢的，但是流传很广，词人也以之为黄巢诗。“铁衣着尽着僧衣”，这与他本人的经历是何等相似！“堪相傍”，这是说堪与“黄巢矶”相傍，还是说堪与黄巢相傍呢？这两种解读其实是一样的，因为这反正与黄巢这个人物有关。读到这里，我们才能给上片末句所提出的问题作出回答，诗人对黄巢是持肯定态度的，所以在他看来，把这个雄伟奇险的江矶称作黄巢矶，实在是名符其实的，这并不是诽谤。这种写法不但做到了前后的呼应，而且把当时不宜直接说出的意思蕴含在字里行间，相当巧妙。
最后，此词题作“大风泊黄巢矶下”，意即因大风不能行舟而停泊于此。首句中“偏绝分、乘风破浪”即从侧面写出此意；“绝分”，犹无缘。然而这显然又有人生壮志不得实现一层意思在内，而这与下片中故作淡泊，似乎已忘却乘风破浪之志的表白互为表里。这样，题目自身的本意与所寓之深层意蕴融合无痕，这也是我们读此词时应该注意的。
